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万圣节大屠杀_Halloween Massacre

什么是万圣节大屠杀？​

万圣节大屠杀指的是2006年加拿大政府决定对所有在境内注册的收入信托征税的事件。2006年10月31日，加拿大时任财政部长吉姆·弗拉赫提宣布，所有收入信托将按照超过30%的税率对应税收入征税，类似于公司。这一决定几乎在一夜之间导致持有单位的投资者价值急剧下降。[1] 收入信托因其有利的税收待遇而受到加拿大投资者的欢迎。

关键要点​

  • 万圣节大屠杀指的是加拿大政府在2006年10月对所有收入信托实施与公司相似的税收决定。
  • 征收的税率超过30%，令许多信托持有者感到震惊。
  • 此改变旨在弥补认为的税收损失，并导致加拿大收入信托的价值立即下降12%。

理解万圣节大屠杀​

加拿大的所得税法允许收入信托以税前方式向持有单位的投资者进行分配。这在2000年代初期使得收入信托成为众多加拿大投资者的优选投资平台。但在2006年10月31日，时任财政部长吉姆·弗拉赫提宣布结束收入信托的税收优惠政策。[2]

加拿大发生的这一税法变化使收入信托与公司一样被征税，这一过程在事后引发了广泛讨论，旨在补救被认为的税收损失。当时，约有250个信托在多伦多证券交易所上市，市值超过2000亿加元。[3] 其中许多投资提供高达10%的收益。因此，政府的这一举动震惊了投资者，导致信托价值立即下跌12%[2]。

自万圣节大屠杀以来，加拿大和美国的利率一直处于低位，投资者渴望获得像收入信托曾经提供的高收益。截至2023年，收入信托仍然存在，其中许多为房地产投资信托（REITs）。[4]

这些实体持有并维护产生收入的房地产，包括办公楼、购物中心和酒店，加拿大仍然对此类实体提供特殊的税收待遇。当收入流向持有单位的投资者时，他们几乎无需缴纳企业税，而大部分分配都作为个人所得征税。[5]

注意： 在2006年10月31日加拿大政府宣布后的10天内，能源领域的收入信托价值损失高达17.85%。[6]

特别说明​

加拿大收入信托是一种投资基金，持有收入产生的资产，并定期向持有单位的投资者或股东分配付款。分配通常为季度或每月支付。

加拿大收入信托被要求分配至少90%的净现金流。[7] 投资者和信托都享受收入信托带来的税收优惠，其中：

  • 投资者收到的部分周期性付款作为未征税的资本回报，部分作为应税分配。
  • 信托将大部分现金分配给持有单位的投资者，让实体中留存的部分很少，从而税收较少。信托在缴纳税款之前将大部分盈利分配给持有单位的投资者，通常在交易所公开交易。[7]

重要： 投资加拿大投资的美国投资者，包括房地产投资信托（REITs），应当注意来自这些信托的付款需缴纳15%的加拿大预扣税。[8] 在某些情况下，根据股份持有地点，可能可以申请外籍税收抵免。[9]

万圣节大屠杀的后果​

加拿大对收入信托的税收待遇变化激怒了许多投资者。这是因为与其他投资工具如担保投资凭证（GICs）相比，这些投资的收益更加可观。其价值在公告后立即显著下降——高达12%。[2] 一对美国夫妇甚至以650万美元及相关费用提出了北美自由贸易协定（NAFTA）索赔。[10][11]

政府宣布时，TSX指数下跌294点，许多投资者撤回了在收入信托中的投资。TSX指数在此后迅速恢复，几乎回补了万圣节当天的所有损失。这一下滑的反弹大多是由于投资者将资金转向支付股息的股票。

信托有五年的时间转型为公司。许多信托在2011年前按时完成了这一转换，而另一部分信托转变为了房地产投资信托（REITs）。[12] 那些未能完成转型的信托要么退市，要么被其他实体收购。[2]

在COVID-19疫情的影响下，加拿大的REIT市场遭受重创。2020年第二季度“带来了有史以来最大规模的季度收益同比下降，降幅达到负13%”，据RBC资本市场房地产集团的董事总经理卡罗琳·布莱尔所述。

截至2020年9月底，加拿大REIT在过去12个月的表现不佳，回报率为负20%。这主要归因于疫情对房地产市场的影响，包括承租人破产、空置商铺、零售业务减少、商店和餐馆关闭等原因。[13][14]

得益于低利率和更高的运营效率，加拿大REIT市场在疫情后有了恢复的潜力。然而，因利率环境上升，投资活动和物业需求已趋缓。预计到2023年，该行业的收入将下降5.6%，至82亿加元。[15]

加拿大的万圣节大屠杀发生在何时？​

万圣节大屠杀发生在2006年10月31日。这一天，加拿大政府作出了意外公告，宣布所有在加拿大注册的收入信托将与公司同等征税。

万圣节大屠杀的影响是什么？​

这一公告导致加拿大收入信托的价值立即下降12%。[2] 加拿大能源部门受影响最深，在随后的10天内损失了约17.85%的价值。[6]

什么是加拿大收入信托？​

加拿大收入信托是一种投资基金，持有产生收入的资产，并定期向持有单位的投资者进行资金分配，通常为月度或季度支付。信托被要求向股东分配至少90%的净现金流。[7]

结论​

收入信托在经历万圣节大屠杀及随后的COVID-19大流行的“近乎绝境”后依然存活下来。尽管不如往昔那么丰厚，但这一领域仍然不乏生机，依旧活跃。

参考文献​

[1] Canadian House of Commons. “Taxing Income Trusts: Reconcilable or Irreconcilable Differences?”

[2] BNN Bloomberg. "10 Years After 'Halloween Massacre': What It Means for Investors."

[3] Osler, Hoskin & Harcourt LLP. "Income Trust Conversions," Page 4.

[4] Investcom. “Income Trust.”

[5] TSI Wealth Network via Internet Archive. “10 Keys to Picking the Best Canadian Income Trusts and Real Estate Investment Trusts (REITs).”

[6] University of Calgary via Internet Archive. “Green Income Trusts Could Accelerate Canada’s Energy Transition.”

[7] InvestingAnswers. “What Is a Canadian Income Trust?”

[8] Government of Canada. “Applicable Rate of Part XIII Tax on Amounts Paid or Credited to Persons in Countries with Which Canada Has a Tax Convention.”

[9] Internal Revenue Service. “About Form 1116, Foreign Tax Credit (Individual, Estate, or Trust).”

[10] CBC News. "Income Trust Investors Still Angry One Year Later."

[11] Reuters. "U.S Couple Takes NAFTA Action on Canada Trust Tax."

[12] The Successful Investor. "How Do You Find the Best Canadian REITs?"

[13] Real Estate News EXchange. "Is Canada's REIT Sector Softening?"

[14] Real Estate News Exchange. “REITs Continue Big Rebound After COVID Dip: RBC’s Blair.”

[15] IBIS World. "Real Estate Investment Trusts in Canada - Market Size, Industry Analysis, Trends and Forecasts (2023-2028)."